天風證券策略:A股歷史上,一起追過哪些優質標的?

本文采取歷史回顧的方法進行研究,主要回顧了A股歷史上不同階段出現的那些最優秀的股票。從這個研究中有以下幾點結論。第一,優質個股的養成,既要看公司的競爭優勢,更要看歷史的進程、時代的背景。第二,長期來看,股價的表現取決于業績的持續表現,而估值變化的影響要遠小于業績的變化。第三,過去三十年,大消費領域是中國經濟最大的金礦,產生了最多的優質標的。第四,中國經濟進入轉型升級的深度發展階段,服務消費和科技創新將是未來產生優質個股的領域。
A股市場從1990年開始成立,到目前經歷了將近30年,正好對應著中國經濟發展的三個不同階段。1990-1999年的第一個十年,是中國經濟初步確立社會主義市場經濟的階段,以紡織、家電、電子為代表的輕工業快速發展階段,期間經歷了1997年東南亞金融危機。2000-2009年的第二個十年,是中國經濟加入WTO,并開啟了住房市場化,雙重動力驅動下的重化工業快速發展階段,期間經歷了2008年美國次貸危機。2010年迄今只有不到9個年頭,這9年是中國經濟轉型升級的重要階段。這個期間既有傳統產業轉型所帶來的痛苦,也有消費升級、產業升級所帶來的快速增長。
懵懂初開的第一個十年:1999年漲幅最大10只A股的名單中的股票絕大部分都已經改頭換面了。當時漲幅第一的愛使電子如今更名為游久游戲,市值僅39億。漲幅第二的延中實業如今重組為方正科技,市值僅60億。漲幅第三到第五的公司倒是沒有完全改名,分別是上海申華、飛樂音響、深科技,但如今市值也分別僅有38、39和100億。
重化工業的第二個十年:在第二個以房地產為支柱的重化工業時代中,漲幅最大的十只股票以上中游行業居多,包括山東黃金、鹽湖鉀肥、中金黃金、神火股份和中聯重科。第二類是券商,包括中信證券和海通證券。第三類是大消費,包括蘇寧電器、貴州茅臺和云白藥A。這批股票順應了時代背景,成為當時收益率最高的股票。
轉型升級的第三個十年:在第三個十年,中國經濟開啟了從外需向內需、從投資向消費、從要素投入向科技創新的轉型。第二個十年中表現最好的中上游行業基本全數退出歷史舞臺,新登場的優質個股集中在TMT、醫藥和醫療服務、新材料行業中。
長期優質個股的基因:第一:長期選股必須順應時代。在符合時代發展方向的板塊和行業中才能選出業績持續增長的優秀股票。展望未來,經濟發展預計將走向以科技創新和服務消費,認為,A股中的優質標的也有望在這兩個方向中誕生。第二:長期選股更加注重公司的品質和業績。從長期來看,優秀股票的表現更多的取決于公司的品質和業績,在長期業績的增長面前,估值的波動要小得多。
投資策略:長期選股更加注重增長的可持續性。對過去三個十年的研究可以發現,每個十年表現最優秀的股票都有很大的變化,只有那些持續表現優秀的股票才能在三十年中勝出。

  • 溫馨提醒:本文內容為個人觀點,僅供參考,不構成任何投資建議,據此入市,風險自擔。股市有風險,投資需謹慎!
  • 版權聲明:本站原創文章,于3年前,由發表,共 1151字。未經協議授權,禁止轉載使用。